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作者：a16z 編譯：Aiying艾盈
在今天的支付領域，控制著高額費用的中介方幾乎主宰了市場，這些費用直接侵蝕了企業(yè)的盈利能力。這些中介方往往以“普及性”和“便利性”作為辯護的理由，但事實上，它們卻在抑制競爭，限制了創(chuàng)新者的潛力。
而穩(wěn)定幣，顯然能夠帶來更優(yōu)的選擇。
穩(wěn)定幣的優(yōu)勢在于低廉的費用、激烈的市場競爭以及更廣泛的普及性。由于穩(wěn)定幣能夠?qū)⒔灰壮杀窘抵翈缀鯙榱，企業(yè)能夠從中擺脫當前支付方式所帶來的摩擦和限制。隨著穩(wěn)定幣的普及，行業(yè)將會迎來一場顛覆，首先受到影響的將是那些目前支付方式最不友好的企業(yè)。
事實上，穩(wěn)定幣已經(jīng)是轉(zhuǎn)賬美元的最經(jīng)濟方式。過去一個月，全球已有2850萬穩(wěn)定幣用戶完成了超過6億筆交易，用戶遍及幾乎所有國家。穩(wěn)定幣之所以得到如此廣泛的應用，正因為它不僅是一種安全、低成本的支付工具，還具備抗通脹的特性。與現(xiàn)金和黃金一樣，穩(wěn)定幣是唯一無需依賴銀行、支付網(wǎng)絡或中央銀行等中介機構(gòu)即可廣泛使用的支付方式。更重要的是，穩(wěn)定幣具備無需許可的可編程性、可擴展性和易集成性，意味著任何人都可以在穩(wěn)定幣支付軌道上構(gòu)建支付平臺，極大地推動了創(chuàng)新。
這種變革雖然可能需要時間，但它或許會比很多人預期的來得更快。餐飲、零售、企業(yè)以及支付處理商等行業(yè)的企業(yè)，將最先受益于穩(wěn)定幣平臺，它們的利潤率將顯著提高。這種市場需求將推動穩(wěn)定幣的廣泛采用，隨著其應用的增加，穩(wěn)定幣的更多優(yōu)勢——包括無需許可的可組合性和更強的可編程性——將吸引更多的用戶、企業(yè)和新產(chǎn)品進入市場。
在此背景下，我們可以深入探討支付行業(yè)的結(jié)構(gòu)，以及如何通過穩(wěn)定幣推動這一行業(yè)的創(chuàng)新與變革。
支付生態(tài)參與者簡述：
支付渠道：負責處理交易的技術(shù)、規(guī)則和網(wǎng)絡。
支付處理器：在支付軌道之上運營并推動交易的實體。
支付服務提供商：為最終用戶或其他系統(tǒng)提供支付系統(tǒng)接入的機構(gòu)。
支付解決方案：由支付服務提供商提供的具體支付產(chǎn)品。
支付平臺：涵蓋支付提供商、處理器與支付軌道的一整套支付解決方案。
一、支付行業(yè)背景：復雜與高成本的現(xiàn)狀
支付行業(yè)的規(guī)模龐大且極具影響力。2023年，全球支付行業(yè)處理了34萬億筆交易，交易總值高達1800萬億美元，產(chǎn)生了2.4萬億美元的收入。僅在美國，信用卡支付就達到5.6萬億美元，借記卡支付達到4.4萬億美元。
盡管行業(yè)如此龐大且普及，支付解決方案依然存在高昂且復雜的問題。雖然一些支付應用程序在表面上簡化了消費者的支付體驗，但背后的系統(tǒng)卻依舊復雜。例如，像Venmo這樣的點對點支付應用程序，前端操作簡單，但后端卻涉及銀行系統(tǒng)的復雜集成、借記卡的限制以及大量的合規(guī)要求。更為復雜的是，現(xiàn)有的支付解決方案并未統(tǒng)一，用戶仍然在使用各種支付方式：現(xiàn)金、借記卡、信用卡、點對點支付、ACH（自動清算所）、支票等。
國際支付，尤其是新興市場中的小企業(yè)，面臨著高費用、低效率以及銀行支持不足的困境。比如，一家墨西哥服裝制造商向越南紡織供應商支付款項時，往往需要經(jīng)過四個甚至更多的中間環(huán)節(jié)：本地銀行、外匯中介、代理銀行，再回到外匯中介和接收方銀行。每個環(huán)節(jié)都會增加手續(xù)費和交易失敗的風險。幸運的是，這些交易通常發(fā)生在有長期合作關系的商業(yè)伙伴之間。通過穩(wěn)定幣，墨西哥的付款方和越南的收款方可以繞過這些復雜、昂貴且低效的中間環(huán)節(jié)，實現(xiàn)直接支付。3、小額交易場景
雖然以上分析是一個理想化場景，但仍需注意幾點限制條件：
消費者采用的過渡期消費者全面采用穩(wěn)定幣支付需要時間。在這一過程中，企業(yè)仍然會受到一些費用的限制，特別是上下游成本的影響。
支付行業(yè)現(xiàn)有結(jié)構(gòu)當前，零售商和支付處理商對高費用的支付解決方案十分不滿，而支付處理商自身也是一個低利潤率的行業(yè)。他們的大部分收入都被卡組織和發(fā)卡銀行分走。例如，當Stripe處理在線支付時，他們收取總交易額的2.9%外加每筆交易0.30美元，但超過70%的費用實際上都被Visa和發(fā)卡銀行獲取。
穩(wěn)定幣的優(yōu)勢與支付處理商的轉(zhuǎn)變穩(wěn)定幣支付的顯著優(yōu)勢在于收費低且沒有中間網(wǎng)絡把控，這使得支付處理商可以在穩(wěn)定幣交易中獲得更高的利潤率。這種利潤率的提升將激勵更多支付處理商支持和推廣穩(wěn)定幣支付。例如，Block（前身為Square）、Fiserv、Stripe和Toast等支付公司已經(jīng)開始探索穩(wěn)定幣，以優(yōu)化自身盈利能力。
隨著更多支付處理商的加入，穩(wěn)定幣支付的成本預計會進一步降低。目前Stripe對穩(wěn)定幣支付收取1.5%的費用，但隨著競爭加劇，這一費率可能進一步下降，為企業(yè)和消費者帶來更多實惠。
三、推動穩(wěn)定幣廣泛采用的下一步：主流消費者的接納
目前，穩(wěn)定幣作為一種全新的支付和儲存資金方式，已經(jīng)展現(xiàn)出無需許可、高效便捷的特點。企業(yè)家們正在努力將穩(wěn)定幣從一種簡單的支付工具，轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ芨鼜姶蟮闹Ц镀脚_。與以往的創(chuàng)新一樣，穩(wěn)定幣的普及將逐步推進：從滿足消費者邊緣需求和前瞻性企業(yè)的試點應用開始，直到平臺成熟到能夠服務普通用戶和保守型企業(yè)的階段。
以下三個趨勢將推動更多主流企業(yè)擁抱穩(wěn)定幣:1.通過后臺集成實現(xiàn)穩(wěn)定幣編排
穩(wěn)定幣編排，指的是監(jiān)控、管理和整合穩(wěn)定幣的能力，正在逐步被支付服務商（如Stripe）集成到他們的系統(tǒng)中。這種后臺集成讓企業(yè)無需改變現(xiàn)有流程或進行復雜的技術(shù)改造，就能以更低成本處理支付交易。對于消費者來說，雖然可能無感，但實際結(jié)果是：商品和服務成本的下降。比如發(fā)票結(jié)算、工資發(fā)放、訂閱支付等結(jié)構(gòu)性成本在默認情況下將大幅降低。
如今，很多穩(wěn)定幣編排企業(yè)正在吸引那些需要快速結(jié)算、低成本支付的企業(yè)用戶，不論是企業(yè)對企業(yè)（B2B）還是企業(yè)對消費者（B2C）支付。這種后臺集成能夠讓企業(yè)享受到穩(wěn)定幣帶來的優(yōu)勢，而不會影響支付服務的品質(zhì)或用戶體驗。2.改善用戶入門體驗，增加企業(yè)共享激勵
穩(wěn)定幣企業(yè)正在優(yōu)化入門流程和共享激勵機制，吸引終端用戶輕松進入鏈上生態(tài)。
入口通道（Ramps）：不斷變得更高效、更普及，使得用戶可以更容易地將法幣轉(zhuǎn)為Crypto。同時，許多消費級應用程序也開始支持Crypto支付，這意味著消費者無需改變自己的應用習慣或行為即可享受到穩(wěn)定幣生態(tài)帶來的便利，F(xiàn)在，像Venmo、ApplePay、Paypal、CashApp、Nubank和Revolut等熱門應用已經(jīng)允許用戶使用穩(wěn)定幣完成支付。
對于企業(yè)來說，穩(wěn)定幣的商業(yè)激勵也越來越多。穩(wěn)定幣發(fā)行方（如Circle、Paypal和Tether）正在效仿傳統(tǒng)信用卡模式，與普通企業(yè)分享收益。類似于Visa與聯(lián)合航空、大通銀行分享信用卡用戶注冊帶來的利潤，穩(wěn)定幣發(fā)行方通過合作建立更大的資產(chǎn)池，企業(yè)也能從中獲益。特別是那些成功將用戶支付從信用卡轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定幣的企業(yè)，還可以賺取部分資金流動產(chǎn)生的收益。這一模式過去僅限于銀行、金融科技公司或禮品卡發(fā)行方，而現(xiàn)在普通企業(yè)也有機會參與其中。3.提高監(jiān)管清晰度，強化合規(guī)解決方案
對于企業(yè)來說，清晰的監(jiān)管環(huán)境是采用穩(wěn)定幣的重要前提。雖然目前全球尚未形成全面統(tǒng)一的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，但許多國家和地區(qū)已經(jīng)在為穩(wěn)定幣制定規(guī)則，幫助企業(yè)家構(gòu)建合規(guī)且用戶友好的支付業(yè)務。
歐盟的《Mica法案》（可點擊查閱更多）歐盟已出臺法規(guī)，明確了穩(wěn)定幣發(fā)行的相關規(guī)則，包括審慎管理和行為規(guī)范。今年早些時候，該法規(guī)的穩(wěn)定幣條款生效，顯著提升了歐洲穩(wěn)定幣市場的透明度和信任度。
美國的監(jiān)管動態(tài)（可點擊查閱更多）雖然美國目前還未形成完善的穩(wěn)定幣監(jiān)管體系，但兩黨政策制定者對立法的需求逐漸達成共識。他們希望確保穩(wěn)定幣發(fā)行方以高質(zhì)量資產(chǎn)完全支持其Tokens，接受第三方審計，并嚴格打擊非*法*金*融*活動。同時，政策也需要保護開發(fā)者設計去中心化穩(wěn)定幣的能力，消除中介環(huán)節(jié)，以降低用戶風險并發(fā)揮去中心化的優(yōu)勢。
隨著這些監(jiān)管政策的推進，更多企業(yè)會考慮從傳統(tǒng)支付系統(tǒng)遷移到穩(wěn)定幣支付基礎設施中。盡管合規(guī)性解決方案并不顯眼，但它為企業(yè)提供了穩(wěn)定幣作為可靠、安全、受監(jiān)管的支付替代方案的信心。
四、順勢而上：為什么穩(wěn)定幣會持續(xù)改進
在穩(wěn)定幣的推廣過程中，其產(chǎn)品本身將持續(xù)優(yōu)化升級。Web3社區(qū)對穩(wěn)定幣的廣泛采用充滿期待，這背后有著充分的理由：經(jīng)過多年在基礎設施和鏈上應用程序上的大量投資，穩(wěn)定幣正處于價值創(chuàng)新的關鍵轉(zhuǎn)折點，攀升著技術(shù)發(fā)展的“S曲線”。隨著基礎設施的完善、鏈上應用的豐富以及鏈上網(wǎng)絡的持續(xù)發(fā)展，穩(wěn)定幣對用戶的吸引力將不斷增強。這一過程主要通過以下兩個方面實現(xiàn)。1.技術(shù)基礎設施的不斷進步
經(jīng)過多年的努力，加密基礎設施的改進已經(jīng)讓穩(wěn)定幣支付成本降到了每筆交易不到1美分的水平。未來的投資還將進一步推動支付速度的提升與交易成本的降低。同時，這一改進還離不開錢包、跨鏈橋接、入口通道、開發(fā)者體驗以及自動做市商（AMM）等技術(shù)工具的支持。這些技術(shù)構(gòu)成了穩(wěn)定幣支付的堅實基礎。
對于企業(yè)家而言，這種改進的基礎設施提供了巨大的發(fā)展動力。它不僅優(yōu)化了開發(fā)者體驗，還促進了穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)的繁榮，吸引了更廣泛的用戶和投資者。此外，穩(wěn)定幣的鏈上資金具備無需許可的可組合性，這使得開發(fā)者可以更靈活地構(gòu)建新產(chǎn)品，將不同鏈上服務集成到自己的應用中，進一步激發(fā)創(chuàng)新。2.新用戶場景的解鎖
穩(wěn)定幣的另一大優(yōu)勢是通過鏈上資金的無需許可可組合性，拓展了許多新的使用場景。與傳統(tǒng)支付方式相比，穩(wěn)定幣大幅降低了創(chuàng)造和集成新支付體驗的門檻。傳統(tǒng)支付平臺通常要求企業(yè)必須與高成本的中介機構(gòu)（如信用卡網(wǎng)絡或國際支付提供商）合作，這增加了企業(yè)的負擔。但穩(wěn)定幣具有自托管性和可編程性，企業(yè)無需依賴這些“把關者”即可快速搭建個性化的支付系統(tǒng)。
此外，針對用戶，穩(wěn)定幣的可組合性讓他們能夠從日益豐富的鏈上應用和激烈的市場競爭中受益。例如，穩(wěn)定幣用戶已經(jīng)能夠在去中心化金融（DeFi）、鏈上訂閱服務以及鏈上社交應用等領域獲得實用的服務。這種開放性和靈活性不僅讓用戶獲得更高性價比的服務，也為企業(yè)帶來了更多的創(chuàng)新機會。
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