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整理：鄧通，金色財(cái)經(jīng)
有幾個(gè)具體因素導(dǎo)致了Crypto價(jià)格的最新下跌，包括：
美國(guó)股市難以擺脫近期的低迷，Deepseek對(duì)市場(chǎng)沖擊扔在發(fā)酵。
Crypto市場(chǎng)仍在從14億美元的Bybit交易所黑客事件中恢復(fù)過來。
在Crypto投資產(chǎn)品持續(xù)流出的情況下，投資者處于避險(xiǎn)模式。
上行阻力強(qiáng)勁，抑制了全球Crypto市值的復(fù)蘇努力。美股拖累加密市場(chǎng)
繼上周大幅下跌之后，美國(guó)主要股指周一下午試圖反彈失敗，納斯達(dá)克指數(shù)收盤下跌1.2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.5%。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月21日，特朗普簽署《美國(guó)優(yōu)先投資政策》備忘錄。在美國(guó)對(duì)外投資方面，備忘錄試圖加強(qiáng)對(duì)于美國(guó)對(duì)華投資的審查。受此影響，中概股大跌。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌幅擴(kuò)大至5.24%，萬得中概科技龍頭指數(shù)跌超6%。熱門中概股全線大跌。阿里巴巴、嗶哩嗶哩跌超9%，京東、騰訊控股跌超7%。
另外，Deepseek對(duì)AI市場(chǎng)的沖擊還在持續(xù)發(fā)酵。據(jù)投資銀行TDCowen發(fā)布的報(bào)告，微軟已開始取消在美國(guó)租賃大量資料中心算力的租約，或不再續(xù)約，規(guī)模共幾百個(gè)MW，可能反映微軟對(duì)自家建設(shè)太多AI算力的疑慮。在DeepSeek推出宣稱極低成本即可媲美美國(guó)技術(shù)的開源AI模型后，投資人已對(duì)微軟在內(nèi)的科技巨人持續(xù)龐大支出深表懷疑。
此外，英偉達(dá)財(cái)報(bào)正在引發(fā)擔(dān)憂。周三，英偉達(dá)將發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)。MarketWatch上周曾指出，這次財(cái)報(bào)將更詳細(xì)地展示其全新的Blackwell芯片架構(gòu)。生產(chǎn)已經(jīng)加速，但這些產(chǎn)品面臨著短缺、延遲和過熱問題，這些問題據(jù)稱已經(jīng)促使一些大客戶推遲訂單。這些問題引發(fā)了對(duì)英偉達(dá)短期財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂。而這些擔(dān)憂出現(xiàn)在投資者評(píng)估公司和其他深耕AI的大型科技公司可能面臨的增長(zhǎng)放緩時(shí)——通常這些公司通過投入數(shù)十億美元并大量購(gòu)買英偉達(dá)的芯片來押注人工智能。美銀證券分析師在本月的一份報(bào)告中表示，英偉達(dá)的財(cái)報(bào)將是“AI牛市的下一個(gè)重要考驗(yàn)”，并補(bǔ)充說，英偉達(dá)的每股利潤(rùn)“即使沒有太多噱頭，仍然足夠有分量！
談到美國(guó)經(jīng)濟(jì)，RenaissanceMacroResearch經(jīng)濟(jì)研究主管NeilDutta表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。實(shí)際收入增長(zhǎng)放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)惡化，州和地方政府正在縮減支出。令人擔(dān)憂的是，市場(chǎng)普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)不會(huì)放緩，GDP預(yù)測(cè)中值為2.5%左右。
Dutta寫道：“如果2023年是意外上漲，那么2025年則更有可能出現(xiàn)意外下跌！
“被動(dòng)收緊貨幣政策是主要風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)金融市場(chǎng)投資者具有重要影響，”Dutta 繼續(xù)說道！拔翌A(yù)計(jì)，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱，長(zhǎng)期利率將下降，股價(jià)將下跌。就經(jīng)濟(jì)而言，預(yù)計(jì)就業(yè)市場(chǎng)狀況將惡化。”Ethereum引領(lǐng)市場(chǎng)暴跌
今天的Crypto市場(chǎng)下跌是自2月21日開始的調(diào)整的一部分，當(dāng)時(shí)BybitCrypto交易所遭到黑客攻擊，損失了價(jià)值超過14億美元的ETH和ETH相關(guān)Tokens，這是有史以來最大的Crypto盜竊案。
2月25日，拋售仍在繼續(xù)，包括：
Ethereum引領(lǐng)市場(chǎng)下跌，過去24小時(shí)內(nèi)下跌11.5%，交易價(jià)格2,503.26美元。
Bitcoin和Solana也出現(xiàn)下跌，Bitcoin下跌4.9%，報(bào)91,549.81美元 ；Solana下跌15.7%，報(bào)141.76美元。
其他Crypto如XRP下跌10.8%；狗狗幣下跌13.7%；BNB下跌6.5%。
衍生品市場(chǎng)的大量清算使問題更加復(fù)雜。
加密投資產(chǎn)品的資本流動(dòng)。資料來源：CoinShares
CoinShares研究主管JamesButterfill將此歸因于貿(mào)易關(guān)稅、貨幣政策和通脹的不確定性。他說：
“我們認(rèn)為，美國(guó)總統(tǒng)就職典禮以及隨之而來的貿(mào)易關(guān)稅、通脹和貨幣政策的不確定性之后，投資者正在保持謹(jǐn)慎！
與此同時(shí)，市場(chǎng)參與者正在等待本周最后一份美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。
需要了解的內(nèi)容：
個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)“首選”的通脹指標(biāo)，將于2月28日發(fā)布。
上周，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)超過中位數(shù)預(yù)測(cè)4,000人，達(dá)到219,000人，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況正在減弱。
這大大降低了2025年多次降息的預(yù)期。
例如，根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)的FedWatch工具，盡管在此期間安排了兩次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，但降息的可能性不大。
TOTAL/USD日線圖。資料來源：Cointelegraph/TradingView
相反，推動(dòng)Crypto市值上漲可能使其回到3.2萬億美元或更高的水平，以測(cè)試上述阻力位。
據(jù)著名分析師CryptoZone稱，“Crypto市場(chǎng)正處于中立時(shí)期”，恐懼與貪婪指數(shù)為40！
該分析師補(bǔ)充道：“這表明投資者正在謹(jǐn)慎權(quán)衡他們的行動(dòng)，現(xiàn)在是戰(zhàn)略決策的關(guān)鍵時(shí)刻。”BTC看跌至70000美元
BitMEX聯(lián)合創(chuàng)始人ArthurHayes在社交媒體發(fā)文表示，許多IBIT持有者是對(duì)沖基金，他們通過做多ETF、做空CME期貨來賺取高于短期美國(guó)國(guó)債的收益。如果BTC價(jià)格下跌導(dǎo)致基差（即ETF價(jià)格與期貨價(jià)格的差距）縮小，那么這些基金將會(huì)賣出IBIT，并回補(bǔ)CME期貨。這些基金目前是盈利的，考慮到基差接近美國(guó)國(guó)債收益率，它們將在美國(guó)交易時(shí)段進(jìn)行平倉(cāng)，兌現(xiàn)利潤(rùn)。我看跌至70,000美元。
專門使用宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行交易的加密對(duì)沖基金LekkerCapital的創(chuàng)始人QuinnThompson在社交媒體上發(fā)文稱：“我試圖向那些可能感到自滿/否認(rèn)的人傳達(dá)這樣的信息：相對(duì)于我認(rèn)為我們可以在6-12個(gè)月內(nèi)進(jìn)行交易的價(jià)格而言，95,000美元仍然不是一個(gè)糟糕的退出價(jià)格！
Thompson認(rèn)為，Bitcoin在未來三個(gè)月內(nèi)不會(huì)創(chuàng)下新高的可能性為80%，在未來12個(gè)月內(nèi)不會(huì)創(chuàng)下新高的可能性為51%。
資料來源：新華網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)、證券時(shí)報(bào)、華爾街見聞、Coindesk、CoinTelegraph、推特等。
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