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來源：10KVentures
2025年開始，自從Trump/Melania/Libra發(fā)幣后抽干了市場流動性后，Blockchain行業(yè)持續(xù)面臨整體市場情緒低迷、流動性緊縮的挑戰(zhàn)，但我們認(rèn)為市場的量化緊縮已經(jīng)逐步進(jìn)入筑底階段。今年下半年潛在的量化寬松有可能帶給市場更強的流動性，我們尤其關(guān)注部分具備真實應(yīng)用場景和收入的優(yōu)質(zhì)山寨幣項目，相信這些項目在市場回暖過程中將率先凸顯價值，值得繼續(xù)保持耐心與信心。同時，10KFundⅠ1000萬美元的混合策略基金募資順利完成,即將正式啟動。
3月全網(wǎng)的交易量大約在1.5T左右，是12月交易量的一半。已經(jīng)快接近去年年年中行情不好時的交易量，說明市場情緒已經(jīng)開始悲觀，且深熊。這次的Trumptrading氛圍帶來的大盤上漲僅持續(xù)3個月。未來山寨幣和主流幣的漲幅還是得靠降息以及量化寬松。
這里的券商更類似于Moonshot，Gmgn等交易工具。他們集token推薦+tradingbot一身，本身不做makerliquidity，僅做takerliquidity。公司的商業(yè)模式更類似于券商的抽傭模式，用戶通常是memetrader，他們不在乎1%的交易費用，但更在意交易速度，是否能更早抓取到具有財富效應(yīng)的token。受益于Trump發(fā)幣熱潮，很多新用戶進(jìn)場的第一個軟件不再是Binance或者Bybit，而是Moonshot，因為Moonshot具備更好的memetrading和法幣出入金功能。用戶可以絲滑的美金轉(zhuǎn)賬成U，然后gasfree的進(jìn)行交易，再絲滑的OTC出金，體驗感和富途等高度相似。
中心化資管我們也不過多贅述。但值得一提的是，Amber通過SPEC上市納斯達(dá)克，目前市值11億美金，相比于22年年初最后一輪30億美金還是有較大調(diào)整；Matrixport目前AUM達(dá)到100億，成為亞洲最大的資管公司。
圍繞著穩(wěn)定幣的上下游主要包括出入金公司+支付公司等。
在出入金公司中，主要的頭部玩家有moonpay等。Moonopay是一家成立于19年的出入金公司，最后一輪融資估值35億美金，24年凈利潤同比增長112%，現(xiàn)金流開始轉(zhuǎn)正。出入金賽道是Blockchain的永恒主題，伴隨著穩(wěn)定幣越來越合規(guī)，穩(wěn)定幣issuer的下游出入金/OTC的distributer開始高速增長。
除了出入金公司外，我們目前也在看支付公司的增長潛力。支付公司可以分為B2B以及B2C類。B2B的應(yīng)用場景主要包括幫忙跨境/出海企業(yè)處理收付款以及跨境主體資金整理等場景；B2C的應(yīng)用場景主要是類似于U卡支付理財?shù)葓鼍啊?/p>
web3的支付公司會類似于web2支付公司的場景，競爭高度分散，玩家很容易在市場獲得一定份額，但是受限于本地化以及合規(guī)等因素，難以做到市場上出現(xiàn)壟斷性玩家，這會對投資造成一定難度，但是對業(yè)務(wù)。單純的穩(wěn)定幣做支付場景是一個低毛利，競爭激烈的賽道。但現(xiàn)在處于跑馬圈地早期，找到客戶+提升自動化+利用客戶留存的資金做資管，是目前看下來關(guān)鍵的幾個競爭點。BSC的生態(tài)
Meme
BSC生態(tài)承接了來自于Solana、Base生態(tài)meme賽道的資金流出。整體TVL雖然沒有產(chǎn)生實質(zhì)性的突破，但依然高企。在手續(xù)費和鏈上交易收入上都在中短期內(nèi)不斷提高，手續(xù)費收入和交易筆數(shù)分別突破1.2MUSD和8MTXs。
CAKE
除了BNB之外，兼具相關(guān)性和性價比的為DEXPancake的平臺TokensCAKE。
目前，BNB生態(tài)的meme行情仍處于早期。仍處于初期炒作階段，以狗、貓、頭像等純meme炒作為主，以CZ/YiHe喊單為主線。類似于在23-24年Musk換頭像和喊單的Ethereum主網(wǎng)meme行情。后續(xù)可以預(yù)料的是出現(xiàn)市場自然行情的meme現(xiàn)象（類似于Solana的Bome），從創(chuàng)始人喊單轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲎园l(fā)pmup，再到AI等鏈上產(chǎn)品，在大眾創(chuàng)業(yè)，重返*I*C*O時迎來高潮？梢哉fBNB生態(tài)的行情是一次對Solana行情的宏觀復(fù)刻，是對市場追求確定性機會的具象化折射。按照Raydium最高20億的市值，市值的Pancake依然有沖擊前高的潛力。PancakeAMMV3月均手續(xù)費在1000萬左右，PancakeStableSwap自上輪牛市之后至今交易手續(xù)費接近歸零，月均手續(xù)費再200K（巔峰時期可達(dá)1.6億）
最好的創(chuàng)業(yè)起步時間是2025年,當(dāng)一級市場的正向融資循環(huán)被打破,垃圾資產(chǎn)的過量供應(yīng)導(dǎo)致的山寨熊市正在殘酷的出清過程中,整個過程可能持續(xù)到26年,當(dāng)負(fù)向循環(huán)到極值我們將有機會看到高倍數(shù)的一級機會產(chǎn)生,優(yōu)質(zhì)的初創(chuàng)項目機會也孕育而生,我們能看到這個周期又有不少優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)者在這個時期躬身入局,直面風(fēng)雨,對這樣的創(chuàng)業(yè)者我們希望能一直保持敬佩并提供力所能及的支持.當(dāng)共識不再統(tǒng)一,機會從縫隙中彌生。
大家都在問如何在不確定的加密行業(yè)尋找確定性,10K的答案是,找到并陪伴已經(jīng)開始前行的人。
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